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宁波华翔(002048):业绩继续高增长 热成型量产和德国减亏是两大看点

类别:公司机构:方正证券股份有限公司研究员:岳清慧/于特日期:2019-10-29

公司公告2019年三季度营收117.14亿元,同比增长9.33%,归母净利润6.7亿元,同比增长32.89%;Q3单季度营收42.09亿元,同比增长11.52%,归母净利润2.53亿元,同比增长22.67%。

点评:

公司业绩增长强势,公司今年两大看点是热成型量产和德国华翔减亏。热成型产品量产带来最大贡献,公司9条“热成型钢”

生产线开始量产,为企业持续带来利润增长。前三季度来看,德国华翔继续减亏,有可能在今年整体实现减亏,改善公司整体盈利情况。

公司经营改善,盈利性和现金流均逐步加强。毛利率和净利率同比均有改善,公司Q3单季度毛利率20.21%,同比提升0.85个百分点,净利率7.71%,同比提升0.66个百分点。经营活动现金流Q3单季度5.77亿元,同比增长822%,主要是子公司长春华翔因主营收入大幅增长,经营性现金流较去年同期增加4.2亿元。

盈利预测与评级:我们预计公司2019年、2020年净利润分别为8.48亿元、9.4亿元,对应估值10X、9X。给予“推荐”评级。

风险提示:热成型产品量产进展不及预期,德国华翔减亏不及预期。

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