定向增发解禁涨还是跌?定向增发对股价有什么影响

你知道什么是定向增发吗?据了解,定向增发是指向特定的投资人或机构发行债券或股票,解禁则是指限售股能在市场上公开售卖。

定向增发解禁涨还是跌?

定向增发解禁股价一般会出现短期的下跌,因为解禁后增加了二级市场股票供给,增加股价下跌压力。更为重要的是,股价反映的是投资者对未来信息的主观预期,在解禁日到来前,流通股持有者会先于限售股股东抛售,造成股价提前反应。不过,实际股价的涨跌与市场、限售股解禁的数量、解禁的类别等有关,尤其股票持有者减持意愿较低,那么,股票就不一定会跌。

解禁股持有机构类型与解禁日股价对策略收益影响较大。非金融机构一般为公司大股东或者战略投资者,减持意愿较低,不易引发股价下跌;金融机构以博取价差获利为目的,减持意愿较强,对股价影响更大。另一方面,相较于亏损状态,投资者更倾向于在盈利之时抛售股票,因此当解禁日股价高于发行价时,投资者减持意愿更强烈,策略收益更大。

通过在增发股解禁日之前5个交易日卖空个股,在解禁日后第1个交易日平仓,同时利用HS300ETF对冲系统性风险,策略可获得稳定收益。笔者对过去6年定向增发事件的检验发现,策略在每次解禁事件中能获得约1.2%的收益,胜率超过60%,但面临一定的极端风险。当我们将解禁股持有机构类型与解禁日股价纳入决策依据后,策略收益明显上升,极端风险大大降低。

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